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航空业中期业绩惨淡 航油套保有望年内重启

hkxyedu 2012-08-31面试技巧
截至8月31日,国内四大航空公司均交出了中期业绩答卷。其中,三大航中期业绩惨淡,中国国航(601111)、南方航空(600029)和东方航空(600115)上半年净利润分别同比下滑7

截至8月31日,国内四大航空公司均交出了中期业绩答卷。其中,三大航中期业绩惨淡,中国国航(601111)、南方航空(600029)和东方航空(600115)上半年净利润分别同比下滑73.9%、83.7%和59.41%。海南航空的表现则略优于同行,净利润同比下滑幅度为25%。

  中报显示,航油成本继续成为航企业绩不佳的最大杀手。继国航近期公布航油套期保值管理规定后,业内人士认为,航企重启航油套期保值之门有望年内打开。

  三大航业绩惨淡

  此前已预计净利润将下滑50%以上的东方航空公告,公司上半年实现营业收入404.03亿元,同比微增4.1%,归属于上市公司股东的净利润9.95亿元,同比下降59.41%;基本每股收益0.0882元。

  至此,三大航今年上半年的业绩惨淡收场,净利润均同比下滑50%以上。除东航外,国航上半年实现营业收入475.6亿元,微增5.4%,净利润10.7亿元,同比大幅下降73.9%;每股基本收益0.09元。南航上半年实现营业收入480.28亿元,同比增长13.24%,实现净利润4.49亿元,同比下降83.7%;每股基本收益0.04元。

  查阅三大航中报不难发现,业绩难堪的原因主要来自两方面:一是航油成本因航班量增加和油价上涨等因素同比大幅增长,如国航同比增长12.8%,南航同比增长26.6%;二是由于人民币兑美元贬值,导致汇兑收益由正转负,如国航、南航上半年汇兑净损失分别达到3.4亿元和3亿元。

  较之三大航,海南航空尽管净利润也出现下滑,但跌幅小于同行。公司31日公布的半年报显示,上半年实现营业收入127.52亿元,同比增长18.59%,归属于上市公司股东的净利润4.99亿元,同比下降25%;基本每股收益0.12元。

  “这主要有三方面原因:一是由于业务规模所致,油价波动对公司的影响小于三大航;二是公司通过实施“增收节支30亿”计划,大幅降低内部运营成本;三是公司以人民币计价的收入占总收入的三分之二左右,高于三大航占比,因此汇兑收益受人民币对美元汇率下降而减少的幅度也小。”海南航空一名高管对中国证券报记者解释道。

  航油套保或年内重启

  “油价仍然是影响航空公司盈利的最大因素。”一位航空公司高管表示。目前,燃油成本已占航企成本的四成以上。上半年航企净利润大幅下滑,燃油费用高涨可谓是最大推手。自2008年以来,业内对重启航油套保的声音一直不绝于耳。

  就在不久前,国航发布《油料套期保值业务管理规定(暂行)》,对公司进行航油套期保值的授权、战略、操作流程、风险管理机制、紧急应对机制等做了详细规定。华创证券认为,目前公司重启套保业务并不存在政策上的管制,年内公司很可能重启。

  “公司套保业务规定明确指出套保是为规避油价上涨风险,不以盈利为目的。”该研究报告指出,“目前看,公司再次启动套保业务,会相对谨慎,套保的量占整个航油采购量比重会相对较低,短期内对公司业绩的影响不大。”

  兴业证券也认为,从国内航企航油套保持仓量增加的2007年和国内航企盈利高点2010年来看,如果WTI跌破90美元/桶的价格,国内航企有可能重启航油套保,并随着油价的下跌不断增加持仓量以锁定未来成本。

  据上述航空公司高管透露,目前国内已有航空公司考虑与外国能源企业合作,启动航油套期保值业务,并正在做相关方面的准备

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