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航线调整货运回落 国航一季度净利润跌两成

航空教育网 2011-04-29民航新闻
  图:中国国际航空公司B-6075号空中客车A330-200型豪华宽体客机降落在台北桃园国际机场。这架飞机被命名为“紫金号”。民航资源网资料图片,摄影:民航资源网网友“ci008”   中国国航(

航线调整货运回落 国航一季度净利润跌两成

  图:中国国际航空公司B-6075号空中客车A330-200型豪华宽体客机降落在台北桃园国际机场。这架飞机被命名为“紫金号”。民航资源网资料图片,摄影:民航资源网网友“ci008”

  中国国航(601111.SH)一季度实现净利润16.71亿元,同比下跌23.04%。

  民航业2011年一季度实现利润总额74.8亿元,同比增长17.5%。报告期内公司实现营业额212.51亿元,同比增长44.6%;实现营业成本按年升43.9%,至194.23亿元。

  兴业证券(601377.SH)分析,今年1 季度航空公司持续调整航线结构,陆续恢复和新开国际航线,谨慎投放国内航线运力投入。运力调配和需求结构短期不匹配,致使国内是“火焰”,国际是“海水”。国内方面,供不应求,客座率提升,票价坚挺;国际方面,暂时供大于求,客座率同比下降,短期票价提价空间被封杀。货运受国际经济复苏势头减缓及国内工业增加值延续回落影响,供需暂时失衡,2月份货邮大幅下降,3月份虽回暖,但导致1季度货运整体景气程度低于去年。上述因素使得国航在国际航线上出现一定亏损,拖累了业绩增长。

  2011年对国航而言充满挑战。分市场看,东航(600115.SH)和南航(600029.SH)今年明显加大对国际市场的运力投放,对国航造成一定冲击,1-2月客座率出现4.6个百分点的下滑。国内航线上,前两个月需求增速放缓,而下半年京沪高铁的开通,势必会对部分航线造成分流。中金公司分析,今年国内航线的增速将有所放缓,但预计全年整体客座率将维持在80%左右的高位。

  2010年中国国航实现营业收入809.63亿元、净利润122.08亿元,同比增长58.45%和243%。香港国泰航空有限公司(Cathay Pacific Airways Limited,简称“国泰航空”)和国航货运合资企业的投入营运和深圳航空有限责任公司(Shenzhen Airlines Ltd.,简称“深航”)整合的推进,被业内视为国航未来发展的两大看点。兴业证券曾旭分析,控股深航、与国泰合资成立货运公司、收购四川斯奈克玛航空发动机维修公司,使得公司航线网络和产业布局更加完善,战略眼光凸显。

  自今年2月份以来,国际油价出现一波快速上扬,发改委也于2月20日上调了国内航油价格。相对于东航和南航,国航对国际油价的敏感性更高。此外国内燃油附加费的联动机制未来是否会即使启动有不确定性,国内油价的调整也将加重国航的成本压力。一季度国航毛利率为19.4%,同比下降1.9%。中金公司认为油价将是国航2011年面临的一大不确定因素,油价的波动将直接影响2011年的盈利水平。

  4月28日,中国国航收于10.95元,狂跌5.03%。

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